家電行業周報：空調銷售旺季已至 供需兩端釋放積極信號

　　訊 上周家用電器板塊上漲3.14%，上證指數下跌0.26%,滬深300指數上漲0.24%，創業板指上漲0.12%。家用電器各子行業中，白色家電漲幅zui大，小家電跌幅zui大。2017年初至今漲幅排行中，家用電器排第5位，跌幅0.13%。

　　進入六月，空調行業的銷售旺季進入第二個關鍵月份。四月份我們根據奧維云網發布的一季度空調銷售數據分析認為，盡管空調行業處于歷史上排產與庫存的相對高位，但一季度空調實現雙位數增長，行業整體需求釋放向好信號，行業產存稍顯壓力但尚在可消化范圍內。而傳統空調銷售旺季已至，綜合供給和需求的情況來看，我們認為，18年全年空調有望在去年的高增長基礎上延續穩定增長。行業龍頭調高排產計劃，供給端對行業預期較為明朗。上周美的調高6月排產的消息引起多方重視，由于美的實行的是“T+3”客戶訂單制模式，生產與銷售緊密結合，因此其排產計劃給予市場一定程度的預期參考。從產業在線的數據來看，從18年初開始，美的家用空調的內銷排產增速環比口徑持續收窄，而格力、海爾和奧克斯的排產則保持了較為持續的積極性。集中度進一步提升，線上表現好于預期。據奧維云網數據顯示，至18年5月底，空調內銷市場線上、線下TOP3品牌市場份額分別達71.8%/71.1%，環比提升6.9%/2.9%。市場競爭激烈的表象下，是一線空調品牌話語權正持續提高。此外，電商大促使空調線上市場更為活躍，呈現出量價齊升的態勢。盡管有需求提前釋放的影響(端午假期)，但我們認為進入旺季后線上線下雙渠道表現好于此前預期，同時從天氣情況來看，至今仍屬于正常表現，整體來看18年空調行業的銷售延續去年良好增長的確定性較為明顯。下半年仍需持續關注天氣變化影響，疊加主流品牌積極的排產計劃，龍頭企業有望復制去年業績表現。

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